工商银行（01398.HK）、建设银行（00939.HK，601939.SH）、农业银行（01288.HK，601288.SH）、中国银行（03988.HK，601988.HK），以及刚刚获中移动母公司中国移动集团入股的邮储银行（01658.HK，601658.SH）均公布了2022年全年业绩。

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2022年，五大行的利息业务仍维持主要地位，工行、建行、农行、中行和邮储银行的利息业务收入分别占其总收入的75.57%、78.19%、81.39%、74.54%和81.68%，因此资产杠杆水平以及利息差依然是影响其收入增长的主要原因。

从生息资产（平均值）规模来看，农行增长最强劲，总生息资产按年增长13.86%，至31万亿元（单位人民币，下同），工行和建行增幅均保持双位数，而中行和邮储银行的增幅分别只有8.13%和8.84%。

五大行的净利差均收缩，而净利息收益率（NIM）方面，除了中行外，另外四家银行均进一步下降。

见下图，在市场利率持续下行的环境下，国有五大银行的净利息收益率也呈下降趋势。

银行做的是杠杆生意，所以是真正的风险管理者，这在最近欧美银行事件中得到明证，风险管理得好，才能保持业务的可持续性。

不同于欧美银行面对加息导致的流动性风险问题，国有银行引起关注的是其房地产业务的敞口。

从工行的业绩来看，其2022年末的公司贷款中，占比最大的行业为交通运输、仓储和邮政业，占了25.1%，较上年同期下降了0.7个百分点，不良率只有0.61%，较上年同期下降了0.27个百分点。不良率最高的行业是房地产业，贷款额为7,248.02亿元，占公司贷款额的5.8%，不良率高达6.14%，较上年同期的4.79%上升了1.35个百分点，其次为批发和零售业，头寸为5318.45亿元，占了企业贷款额的4.2%，不良率为5.96%，但要低于上年同期的8.31%。

建行公司贷款占比最高的是租赁和商务服务业，占了9.52%，规模为2万亿元，不良率为2.41%，较上年同期增加了0.08个百分点，其次为交通运输、仓储和邮政业，贷款规模占9.27%，不良率为0.95%。采矿业的不良率最高，达到7.65%，不过上年同期为10.14%，房地产业的不良率为4.36%，而上年同期为1.85%。

中行企业贷款中占比最大的是商业及服务业，规模为1,974,498百万元人民币，占11.2%，其次为制造业10.33%。商业及服务业的不良率为1.70%，低于上年同期的1.89%；制造业不良率为1.89%，上年为3.57%。不良率最高的是房地产业，贷款规模为773,828百万元，占总贷款的4.42%，不良率高达7.23%，上年同期为5.05%。

农行：交通运输、仓储和邮政业的公司类贷款占比最高，规模达到2.33万亿元，占21.7%，其次为制造业，规模为18001.24亿元，占比16.7%。租赁和商务服务业规模为17505.11亿元，占比16.3%。不良率最高的是房地产业务的公司贷款，不良额达到460.39亿元，占了总数的21.4%，不良率达到5.48%，较上年的3.39%增加了2.09个百分点。

邮储银行企业贷款行业占比最大的是交通运输、仓储和邮政业，规模达到7802.83亿元，占29.24%，而上一年的占比为31.33%；不良贷款率最大的行业或为农、林、牧、渔业，高达5.57%，不良额规模为8.07亿元，上年的不良率为1.54%。其次为住所和餐饮业，但因为贷款规模相对较小，不良额为1.53亿元，不良率为3.64%，稍微低于上年不良率3.67%。房地产业务的不良额为30.59亿元，不良率为1.45%，较上年的0.02%上升了1.43个百分点。

五大行中，公司类房地产业务贷款规模最大的是农行，达到8396亿元，占了其总贷款额的4.26%，而公司类房地产业务贷款不良率最高的是中行不良率高达7.23%，公司类房地产业务贷款增幅最大的是邮储银行，期末余额按年增长了52.30%，见下表。

从整体不良贷款率来看，五大银行的不良率都维持在0.84%到1.38%的水平，而拨备覆盖率均在两倍以上，但中行的低一点，拨备覆盖率只有188.73%，仍较为充裕。

从总资产与应占权益之比来看，邮储银行最高，或意味着其杠杆较高——以较低的资本撬动17倍的资产。而从核心一级资本充足率来看，邮储银行低至9.36%，显见其面向中国移动集团定向增发的迫切性。

从派息来看，五大行继续派发远高于其向储户提供之定期利息的股息，与当前的A股及H股股价相比，其股息收益率均在5%以上，工行、建行、农行和中航的H股股息收益率均达到8%以上。

但是从市账率来看，国有银行现价依然远低于其净现值。

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